在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ET一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？F等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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