关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互通的机(jī)制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算(suàn)所利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗下挫，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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